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芯片、设备与算力，关注产业趋势和拥挤交易的区别。本专题按每期核心主线收录，不把仅有顺带提及的文章全部加入。

美股下跌并非全面退潮而是硬件与软件重新分化

9月14日，标普下跌0.48%，但持仓代理中上涨股票仍占多数；半导体与软件的日表现相差近十一个百分点。今天更像是科技内部的相对定价调整，而非所有风险资产同步退潮，中期参与度偏低则限制了这场轮动的修复力度。

标普500跌0.58%，道指跌1.18%，半导体指数却上涨1.30%。能源、公用事业与芯片相对较强，软件和等权标普走弱，VIX升至15.72，不能把局部强势理解为全面风险偏好回升。

8月26日道指跌0.21%，标普跌0.02%，纳指综合跌0.08%，市场整体窄幅震荡。纳指100与半导体指数略涨，七月PCE同比升3.7%、核心同比升3.3%，物价约束仍在。

科技抛售后标普反弹0.32%，纳指综合涨0.66%，半导体指数涨1.44%。AMD、迈威尔及部分互连标的回升，但软件与网络安全ETF继续下跌，修复并没有覆盖全部科技板块。

道指涨0.26%，标普跌0.28%，纳指综合跌0.76%，半导体指数跌2.70%。半导体与大盘成长承担主要卖压，金融、必需消费和通信服务相对较强，反映结构性而非全面回撤。

标普500跌0.69%，纳指跌1.33%，道指仅跌0.22%，半导体指数重挫4.98%。油价与全球长债收益率走高，资金转向能源、医疗和部分软件，市场宽度恶化使防御特征更明显。

标普、道指和纳指分别下跌0.52%、0.51%与0.31%，连续第二日从纪录区回落。半导体指数逆势涨1.64%，但油价再涨约3%、十年期美债收益率升至4.72%，大盘仍受约束。

连续两日上冲后道指再创新高，但标普微跌、纳指回落0.8%，大型科技出现分化。英伟达受芯片采购消息提振，AMD承压，十年期美债收益率回落至4.61%，未形成新的利率冲击。

道指涨0.46%，标普近乎持平，纳指跌0.64%，半导体指数跌4.25%。资金从硬件转向房地产、材料和软件，等权标普涨0.78%，宽度好于科技指数，但联储会议与地缘风险仍在。

道指上涨、标普近乎持平，纳指与半导体显著下跌，美股呈现内部轮动。油价与美债收益率下降虽缓和宏观压力，硬件仍集中去风险，资金转向房地产、软件等板块，小盘参与仍然有限。